71.不要放过熊市给的发财机会

【什么是高股息策略】

高股息策略又称红利策略，这种策略是通过去寻找低估值、波动小、经营稳定的公司，投资于该类标的，并获取稳定的股息收益。相信大家对于大部分红利指数基金都比较熟悉。根据投资区域划分，市场上既有大家常见的上证红利、中证红利等布局国内高股息资产的指数，也有布局海外市场的红利指数，比如香港红利、恒生高股息率指数等。

【高股息策略有效吗】

从绝对收益看，高股息策略年化收益率和收益风险比优于低股息策略。在绝大部分市场都有相应的超额收益。具体说无论是美股还是A股，红利策略在长期上都是有效的。James P.O’Shaughnessy在《What Works on Wall Street》一书中验证了红利策略在美股市场上的有效性，在1927年至2009年的83年间，美股中股息率较高的组在年复合收益率口径上显著高于股息率较低的组。类似地，A股市场上股息率较高组合的长期表现同样由于股息率较低的组合。

【为什么高股息策略这么有效】

红利策略有效主要有三点原因：

1）低估值因子在A股市场上长期有效；

2）企业高分红行为的背后是充沛稳定的现金流；

3）企业高分红行为可持续性强，线性外推有效性高。

一般来说，一家公司能够稳定分红，是因为它有稳定现金流还愿意大手笔分红，另外由于高股息来源于分红和股价比较，这种情况下，股票价格可能会较低，所以存在低估值的特点。A股上常见的红利指数。以中证红利为例，它要求成分股需满足“过去3年连续现金分红，且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于 0 且小于 1。满足要求后再进行排名，其他指数也有类似的要求。

就是为了避免高分红成为随机事件，保证分红有效性。比较红利指数优缺点，这是一个重要点。

【不同行业的分红和估值比较】

【某家股利支付率】

【本期荐书】

推荐理由：看到很多人点评这本书不太行，理由多是没有干货，反而是大篇幅传记，什么爸爸爷爷做什么的，年轻的时候怎么样怎么样了。其实换个角度也挺有干货。 例如说对于成长股的定义：盈利股息增长超出通货膨胀。

成长股的成长其实是比较出来的，第二其实可以从个人经历读到时代发展。1970年根据过高的通胀、债券收益率还有居高不下的负债，判断股票可能没有机会了，虽然判断早了几年不过这真是通过常识来判断，后续市场也验证了。 第三是关于无风险收益率和成长的比较，比如说2% 3%，然后股票要给多少收益率的补偿，那这一点在定价方面也是给了很大的启发。 我看完这本书之后，打算重读一下光荣与梦想，还有弗兰克林传。

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