钟伟：新冠疫情对中国楼市的八点影响-3

3. 疫情或许会带来供应链重组和国际产业迁徙

本节目为浦山讲坛第四期，录制时间为2020年3月1日

主题：新冠疫情对中国楼市的八点影响

演讲者：中国金融四十人论坛（CF40）成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟

那么对于此次新冠疫情，除了短期的宏观政策上我们可以做一些应对之外，对于中长期新冠疫情给产业带来的影响，也必须要谨慎一些。我想提两个看法。

1、此次疫情不是“压力测试”，而是真实存在的中国经济与世界经济的短暂的硬脱钩，会带来对全球的产业链、全球贸易链条的重新思考。很多人说这一次中国通过疫情强制性地和国际体系脱钩，是一次压力测试。压力测试也是一个经济学术语，本意其实是这个事情并未发生，我们通过各种情景模拟，假定这桩事情发生之后会产生什么样的结果，是一个假定性的情况。但非常对不起，这一次新冠疫情所带来的经济停摆并不是虚拟的，而是真实存在的。中国的供应链、全球的供应链体系都在承受着巨大的压力。这不是一次压力测试，而是一次真实的中国经济和世界经济短暂的脱钩。

这种脱钩给中国和全球带来的影响，都不能被低估。而在新冠疫情之后的长期内，对中国的产业来说有可能会形成一个所谓的“中国备胎”。我们知道，不能把赌注放在一个篮子里。比如商业银行、金融机构的核心部位，包括大数据、核心业务系统不能只有一个系统，而要有多个系统，其它的系统我们称之为灾难备份系统。同样的，经过这次中国和世界经济的硬脱钩之后，承受不了此次供应链冲击的产业或企业，有可能要考虑在中国之外的相对比较安全的地方选择一个在短时间能够接续中国供应链和产能的基地，这个基地我们称之为“中国备胎”。这种“中国备胎”最终能否出现仍然是有不确定性的。如果全球都没有安全的地方，那么这种产业迁徙的可能性就会小一些。

除此之外，我们得考虑到，中国产业的门类是非常庞大的，上下游配套能力、营商环境、政府治理能力、基础设施的能力都比较强，那么舍中国之外的其它地方，比如说中东欧、东南亚等相对来说经济发展、政府治理、基础设施条件还算差强人意的经济体，能不能制作一份承接中国产业链和中国产能的“中国备胎”还存在不确定性。

2、产业迁徙本身既有可能跨境发生也会在中国境内发生。但毕竟这种中国和世界经济短暂的硬脱钩，使得中国企业和整个的跨国公司都不得不重新考虑全球产业链、全球产能的布局，保证全球的产业链、全球的产能能够在稳健的、不中断的情况之下连续运行。这样的思考一定会带来产业迁徙，这种产业迁徙既有跨境的产业迁徙，也有中国境内的企业、资本和人员的迁徙，更多的资本、企业和产能将向政府治理能力相对比较强的区域集中。在中国境内，企业的迁徙可能更多地会流向中国的东南沿海省份，使得我们中部和西部地方的发展机遇有所弱化，这会带来更多的区域不平衡。

在这里我还想批驳一些观点，这些观点也非常流行。在新冠疫情发生之前一直到2月28号，在此之前的3、4天，比如2月25号之前，整个欧美股市还是相当强劲的，因此有一些说法称，中国的疫情只是中国的问题，中国并不是全球制造业的中枢，也不是全球贸易的中枢，因此中国的疫情并没有影响到欧美股市。

事实不是这样的。中国的制造业和产业中枢的地位非常重要。例如外贸，全球现在外贸规模差不多30万亿美元，中国的外贸规模有40万亿多人民币，所以中国在外贸领域的重要性是很大的。在全球的制造业当中，中国的制造业增加值差不多相当于全球的23%接近24%的水平，在非典时期大概在7%。

所以中国的制造业的中枢和外贸中枢这个地位的确是存在的。中国是全球其它120多个经济体最重要的、最大的贸易伙伴。这次硬脱钩之后带来的供应链的重组和国际产业迁徙都不容低估。事实上，由于新冠的疫情逐渐地呈现出向国际蔓延的风险， 2月25号之后，全球的股市也陷入一种恐慌性的调整当中。